缘风险推高油价、流动性压力继续压制金价

发表于 2026-11-03 03:02:25 来源：刚直不阿网

汇通财经APP讯——周五（亚欧时段）现货黄金走出大幅探底小幅回升走势，缘风压力压制整体继续走弱，险推传统的高油避险、抗通胀逻辑，价流继续金暂时不敌美联储鹰派预期叠加市场去杠杆带来的动性抛压。

目前关注重点仍然是缘风压力压制中东的局势，中东局势不缓和，险推金价很难展开行情。高油

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地缘博弈反复拉扯，价流继续金高油价与通航成本抬升仍是动性市场主线

当前市场的主线，仍是缘风压力压制持续发酵的地缘冲突推升油价、抬升通航成本，险推中下游企业成本压力持续激增。高油

美国一边施压伊朗、价流继续金一边推进外交斡旋，动性卡塔尔调解员赴德黑兰推动美伊谈判，美方以核议题为核心诉求，同时承认伊朗主权与经济重建诉求，但美军同步向中东基地持续输送防空弹药，大选后打击伊朗的预期高悬。

同一时段沙特与胡塞武装冲突再度升级，互相发动导弹、空袭打击，利雅得多次遭遇弹道导弹袭击，即便波斯湾航运依靠绕行维持出口韧性，市场已经开始担忧核心油气基础设施一旦受损，仅靠改道无法填补供给缺口；

俄乌战场同样是和谈信号与军事打击并存，乌方释放愿意直接磋商的表态，但俄军持续打击能源、港口设施，乌克兰阶段性暂停对俄炼油厂袭击只是大选前的战术让步，能源风险并未消除。

整体上，缓和消息与新增风险交替出现，地缘风险溢价很难快速出清，油价在反复震荡中保持强势，持续压制贵金属、权益等多数风险资产。

权益市场承压，黄金遭遇“避险资产悖论”，被抛售用于补充保证金

受高油价与通胀预期扰动，全球权益市场延续调整。

在权益组合杠杆压力、保证金追缴的环境下，黄金因为流动性充足、变现便捷，成为机构优先抛售、回笼资金补充保证金的标的，传统避险逻辑阶段性让位给流动性需求。

同时全球权益市场下跌带来的资金流动性不足也传导到了黄金，导致金价同步走弱。

美联储鹰派信号落地，央行集体观望暗示不愿意紧缩

货币政策端，美联储10月按预期维持利率3.75%-4.00%不变，但FOMC出现两张支持立刻加息25基点的异议票，同时完全取消前瞻指引，叠加美国GDP、核心通胀数据强于预期，芝商所FedWatch显示12月加息概率已经来到75%。

沃什推进降低美联储沟通频率、减少利率决策窗口的改革，本质上放大政策不确定性，理论上国债收益率应当抬升以补偿政策风险溢价，但美债收益率反而在下跌。

但当下高油价压制权益、全球流动性被动收紧，避险买盘涌入美债叠加美联储12月加息预期小幅回落，导致美债利率反而下跌，同时因为下跌原因和金价下跌原因类似，出现了黄金和美债收益率一同下跌的情况。

放眼海外，日本央行在通胀走高、失业率回落的背景下依旧暂缓加息，欧央行同样维持观望，主要央行普遍忌惮持续加息进一步重创本就脆弱的实体经济。

市场隐含共识：只要中东地缘冲突、油价压力阶段性缓和，各大央行重启宽松刺激的空间就会打开。

总结与技术分析：

后续重点跟踪三大线索：美伊、沙特胡塞、俄乌局势能否迎来实质性缓和、油价从高位回落，这将直接主导通胀预期强弱；

美国CPI、核心PCE与就业数据会验证美联储鹰派委员的判断，左右市场对12月加息的定价；

同时持续观察美债收益率、美元表现，留意“抛售黄金补充保证金”的去杠杆行情是否退潮。

短期利率与流动性压力占优，黄金处于弱势寻底格局；只有当地缘降温、加息预期证伪，黄金才有望重新切换回通胀对冲主线。

技术面：现货黄金触及箱体底部得到支撑，密切观察金价整理情况，判断后续走势强弱。

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（现货黄金日线图，来源:易汇通）

北京时间18:15，现货黄金现报3984美元/盎司。

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